按照慣例，在最后一期，我要做回顧反思與總結，主要是針對每年年初第一期的聊房事當中對于 2024年的十大預言，來進行回顧總結。
我們知道很多人都喜歡做預測，但是很少有人能夠比較細心耐心地對自己的預測進行回顧。
我覺得回顧很重要，不要認為事情過去了就放在一邊不管了，只有通過回顧總結，才能夠在犯錯的地方進行深入思考反思，從而為以后的預測提供更好的路徑。
我非常重視每年最后一期的回顧總結，希望各位也能跟著老楊的預測觀點來進行剖析，深入地進行剖析。
好，那我們就開始吧。
一、全球宏觀經濟與貨幣政策
1、經濟增速
年初預測 2024 年全球的經濟增速是 2.9%。
現在來看可能是 3.2%，也就是說全球的經濟增速要比之前預測的高出 0.3 個百分點。
雖然高出的不多，但總體上反映出 2024 年全球的經濟形勢比年初時預期的要強，發達國家和新興市場國家都比預期的要強，尤其是發達國家更為明顯。
比如發達國家年初預測增速是 1.4%，實際是 1.8%，提升了 0.4 個百分點。
主要是美國經濟有韌性，雖然遭遇了加息、通脹等因素影響，但經濟表現超預期。原來我們之前預期美國 2024 年增長 1.5%，現在大幅上調到 2.8%。現在基本可以確認美國經濟軟著陸，其當時的風險也基本消除了。
作為全球經濟龍頭且占比最高的國家，美國經濟超預期使得整個發達國家乃至全球經濟增速都有提升。
中國其實也差不多，之前預計是 5% 或稍微多一點，實際數據雖未公布，但估計保五沒問題，即 5% 左右。
2024 年全球經濟增速相比預期要高一點，但相比 2023 年要稍微低一點，全球還是在經歷著 2021 年經濟增速沖高之后逐步小幅回落的過程。
2、物價
年初預計美國的通脹總體上是下行的，全球包含美國，預計到年底下半年通脹會下滑到 2% 左右。
現在看來是有點低估了，比如2024年 11 月份增速是 2.7%，最低的時候 9 月份 CPI 同比增速 2.4%，10、11 兩個月增速略有回升。
這跟各種因素有關，暫不展開，包含美國的經濟韌性、特朗普相關事件等影響。
美國的通脹還在下行，從去年的 3.1% 以上逐步下滑到 2 點多，但還沒有降到 2% 左右，2% 是很重要的目標位，還需要時間才能達到。
3、貨幣政策
年初預計 2024 年美聯儲會降息，降息節奏方面，當時說 3 月降息概率是七成，5 月是九成。
結果， 9 月份才真正降息。
當時預計美國降息幅度是 75 個基點到 150 個基點，實際上美國今年降息三次，總共 100 個基點。節奏預測稍微有點滯后，但是幅度符合預期。
歐洲當時也預測到降息節奏，且歐洲降息的幅度和節奏比美國還要快一點。
總體來說，對于全球的這一預測，我自評分為八分。
二、中國經濟與經濟政策
1、經濟增速
年初預測中國經濟增速在 4.8%-5.2% 之間。
因為數據還沒公布，所以肯定會在這個區間內波動。
2023 年當時是 5.2%，也就是說 2024 年的經濟增速相比 2023 年有所下滑。
當時有邏輯上的推演，認為全球經濟增速小幅降溫，發達國家對中國商品需求減弱，但實際上全球經濟增速降溫幅度不明顯，且 2024 年出口增速全年在 6% 左右，2023 年在 1% 左右，出口對 2024 年中國經濟的支撐力比較強，超預期，而且主要是與 “一帶一路”、東南亞等國家的貿易較多。
第二個邏輯是三大工程，1 萬億的特別國債支持。
第三個邏輯，年初預測房地產繼續拖后腿但程度變小，然而實際上房地產領域拖后腿的程度沒有變小，反而加大了，比如新房銷售增速，跌幅從 2023 年的 - 9.6% 擴大至 - 10.4%，所以這條預測存在小失誤，主要是關于經濟增速的目標和落地情況。
2、物價
年初預測經營的物價 CPI 全年會在 1% 左右，月度來看，有一半月份 CPI 是正的，一半月份是負的。
現在驗證，只有 1 月份 CPI 是負的，且從來都沒有超過 1%，所以全年也是在 1% 以下，預測的方向是對的，但具體幅度稍微弱一點。
這里面有幾個邏輯：
第一是預測輸入性通脹減弱。這點沒問題。
第二是預測豬價上漲。2023 年豬肉價格是小年，2024 年豬價相比 2023 年是復蘇的，支撐了整體，全年保持正值。
第三是預測房價房租跌勢放緩。但目前驗證的情況是房價跌勢擴大了，2023 年全國房價跌了 6%，2024 年跌幅將近 10%，房租 2023 年跌幅是 2.2%，2024 年跌幅是 2.9%，所以這條預測錯了。
第四是原油價格基本平穩。預計得非常準，因為今年以來，國際油價基本上保持在 70 美元每桶左右上下徘徊，相比 2023 年微跌 1% 左右 ，
第五是預測 PPI 為負值，即工業品的出廠價格為負。2024 年確實是負的，全年是 - 2.5%。PPI 比較弱，CPI 勉強保持微紅，整體物價情況如此。
3、經濟政策
一是，當時預測財政、貨幣雙向發力。貨幣方面具體預測降準兩次，降息三次。非常準確。
當時還預測會重啟 PSL，2023 年 12 月份新增了 3500 億較多，2024 年雖沒看到最新披露數據，但估計余額應該是升的，沒啥大問題。
當時預測的美國降息，我國貨幣放松空間加大。這也是對的，因為今年降息三次，幅度都比之前幾年要大。
二是，關于財政，當時預測地方化債力度加大，借新還舊。而在 10 月 8 號公布的方案當中充分體現，有 10 萬億的新增化債額度，力度非常大。
當時預測地方專項債、三大工程、融資來源等會進一步增加。也沒問題。當時預測有 1 萬億的特殊國債，之后還會再新增加 1 萬億，其中 2023 年四季度開始有 1 萬億，其中 5000 億用在 2024 年今年兩會上公布的再新增加的 1 萬億中。此預測比較準。
總體來看，經濟走勢和政策方面的預測，我自評是八分 。
三、全球資產價格
資產價格分為幾個品種。
1、美元
年初預計美元指數全年收官在 93 - 98。
結果是，目前收在了 108，九月份最低的時候也只有將近 106 多點。
可以說，今年美元的預測偏差比較大，主要是美國的經濟超預期偏強，通脹下滑比較慢，而且降息節奏在十月份之后預期明顯變弱，即降息還在降，但結束時間和幅度預期變弱了，尤其是特朗普政策對美元的干擾比較厲害。
2024 年美元漲幅蠻大的，漲了 6.6%，2023 年是跌了 2%，2022 年是逐級回落，美元整體偏強勢。
年初預測美元的邏輯是，一是首次降息，二是經濟下行，三是 09 年年初時跌了 4%，預計2024年類似于 2009 年。
所以說美元方面的預測存在較大偏差。
2、人民幣兌美元（或者說美元兌人民幣）
總體來講，當時預計人民幣對美元會升值 5% 左右，中間價會達到 6.6 - 6.9。
實際年末收在 7.29 左右，因為美元超預期的強，導致 2024 年人民幣對美元貶值幅度比較明顯，貶了 2.8%。
2023 年貶了 2.9%，2022 年貶了 2.4% - 2.5%，可以說連續三年貶值，這其實對我們是不利的。
當時預計的邏輯是美元貶值、中國經濟偏中性、中國貨幣也放松等等。
但實際上，是因為中美利差倒掛得很厲害，近期倒掛達到 2.9%，歷史幅度最大，使得民幣承壓較重。
3、國債收益率
國債收益率方面，當時預測美國國債收益率會達到 3.5% 左右。
但實際目前是收到了 4.6%，因為美元偏強勢，美債也是偏強勢，尤其是美國加息預期放緩之后，導致美債收益率升了。
2023 年年初美債收益率是 3.9%，相比一年前，美債的利率反而升得比較明顯。
當時預計中國十年期國債收益率 2024 年會達到 2.4% 左右。
結果年末已經跌到了 1.7% 左右，這是因為中國實行適度寬松的貨幣政策，尤其是九月底、十月八日以及十二月的經濟工作會議之后，貨幣放水使得國債利率跌幅很大，而美國的利率、美債利率超預期的強，我們這邊是超預期的寬松。
4、金價
金價對個人投資很重要，當時預計 2024 年年底的時候，倫敦現貨金價格漲 7%，會收報在 2206 點。
實際2024年的黃金超預期的強勢，年末收在 2620 美元每盎司，同比去年年底漲了 27%。
預計是漲 7%，實際漲 27%；預測方向對，但幅度低估了，而且 27% 的漲幅基本上是 20 年來最大的年度漲幅。
黃金近期是沖高回落，10月份的時候最高達到了 2790，之后在回落。
年初時預計黃金會漲，是因為預計美元會貶值 6%、全球降息、經濟增速放緩，包含區域的地緣軍事沖突，像胡塞武裝等等會升級。
結果戰爭方面確實升級了，2024 年局部沖突基本上保持偏平穩，但像以色列跟周邊國家在中東地區鬧得比較兇。
關于國內金價，當時預計國內的 ETF 黃金會升 3%，主要邏輯是人民幣會升 8%。結果人民幣貶了 2.8%。
另外，預計購金熱會持續，因為投資去處比較少，實際國內的 ETF 也只漲了 7%，跟倫敦金漲幅一樣很大，2023 年國內的黃金漲幅是 16%，2024 年是 27%，黃金漲幅很大。
2024 年，老楊本人在股市起來之前的九月份之前有段時間重倉黃金，雖然沒有把全部利潤吃到，但總體上吃到了 50% 左右。